مدت زمان مطالعه:4دقیقه

 

ضرر ناپایدار چیست و چگونه از آن اجتناب کنیم؟

این مقاله ترجمه ای از وبسایت کوین تلگراف و نوشته شده توسط آقای اونکار سینگ میباشد

در این مقاله 5 نکته مهم و حیاتی برای جلوگیری و اجتناب از ضرر بیشتر ذکر شده که میتواند کمک خوبی برای سرمایه گذاری ها و در نظر گرفتن ریسک های آن باشد

1-ضرر غیر دائمی در کشت سود یک توکن چیست؟

2-حفاظت از دست دادن ناپایدار چیست؟

3-ضرر ناپایدار چگونه اتفاق می افتد؟

4-چگونه از زیان دائمی جلوگیری کنیم؟

5-ضرر غیر دائمی در کشت سود یک توکن چیست؟

هنگامی که قیمت توکن پس از سپرده گذاری در یک استخر نقدینگی افزایش یا کاهش می یابد، این به عنوان ضرر دائمی استخرهای نقدینگی رمزنگاری (IL) شناخته می شود.

در بازده ی کشت سود، که در آن توکن‌های خود را برای به دست آوردن پاداش قرض می‌دهید ، مستقیماً با ضررهای دائمی مرتبط است. با این حال، این همان شرط بندی نیست، زیرا سرمایه گذاران ملزم به تزریق پول به بلاک چین برای اعتبارسنجی تراکنش ها و بلاک ها برای کسب پاداش های سهام هستند.

برعکس، وام گرفتن مستلزم قرض دادن توکن های شما به یک استخر نقدینگی یا ارائه نقدینگی است. بسته به پروتکل، پاداش ها متفاوت است. در حالی که کشت سود سودآورتر از نگهداری است، ارائه نقدینگی دارای ریسک هایی از جمله ریسک لیکویید، کنترل و قیمت است .

تعداد ارائه دهندگان نقدینگی و توکن ها در استخر نقدینگی، سطح ریسک زیان دائمی را مشخص می کند. توکن با توکن دیگری، معمولاً یک استیبل کوین مانند تتر و یک توکن مبتنی بر اتریوم مانند اتر همراه می شود. استخرهایی با دارایی‌هایی مانند استیبل کوین‌ها در محدوده قیمتی باریک کمتر در برابر ضررهای موقت آسیب‌پذیر خواهند بود. در نتیجه، ارائه دهندگان نقدینگی در این سناریو با خطر کمتری از دست دادن دائمی با استیبل کوین روبرو هستند.

بنابراین، از آنجایی که ارائه دهندگان نقدینگی در بازارسازان خودکار (AMM) در برابر زیان های آتی آسیب پذیر هستند، چرا به تامین نقدینگی ادامه می دهند؟ به این دلیل است که کارمزدهای معاملاتی ممکن است زیان موقت را جبران کند. به عنوان مثال، استخرهای Uniswap که بسیار مستعد زیان موقت هستند، به دلیل کارمزد معاملات (0.3٪) می توانند سودآور باشند.

2.
حفاظت از دست دادن ناپایدار چیست؟
حفاظت از ضررهای دائمی (ILP) نوعی بیمه است که از تامین کنندگان نقدینگی در برابر زیان های غیرمنتظره محافظت می کند.

ذخیره نقدینگی تنها در AMMهای معمولی سودآور است که مزایای کشت سود از هزینه زیان موقت فراتر رود. با این حال، اگر تأمین‌کنندگان نقدینگی متحمل ضرر شوند، می‌توانند از ILP برای محافظت از خود در برابر زیان‌های دائمی استفاده کنند.

برای فعال کردن ILP، توکن‌ها باید در مزرعه شبکه ی توکن قرار بگیرند. بیایید از مثال شبکه Bancor برای درک نحوه عملکرد ILP استفاده کنیم. هنگامی که یک کاربر یک سپرده جدید واریز می کند، پوشش بیمه ای ارائه شده توسط Bancor با نرخ 1٪ در هر روز که سهام فعال است افزایش می یابد، و در نهایت پس از 100 روز به محدوده کامل می رسد.

هر گونه خسارت موقتی که در 100 روز اول یا در هر زمان پس از آن اتفاق افتاده باشد، در زمان خروج توسط پروتکل پوشش داده می شود. با این حال، برای برداشت هایی که قبل از سررسید 100 روزه انجام شده است، فقط غرامت جزئی IL در دسترس است. به عنوان مثال، پس از 40 روز در استخر، برداشت ها 40٪ غرامت برای هر ضرر موقت دریافت می کنند.

برای سهام خارج شده در 30 روز اول، هیچ غرامت IL وجود ندارد. LP مسئول همان IL است که در یک AMM معمولی متحمل می شد.

3.
ضرر ناپایدار چگونه اتفاق می افتد؟
تفاوت بین ارزش توکن‌های LP و ارزش تئوریک توکن‌های زیربنایی، اگر جفت نشده بودند، منجر به IL می‌شود.

بیایید به یک موقعیت فرضی نگاه کنیم تا ببینیم که چگونه زیان ناپایدار/موقت رخ می دهد. فرض کنید یک ارائه‌دهنده نقدینگی با 10 ETH می‌خواهد نقدینگی را به یک استخر 50/50 ETH/USDT ارائه دهد. آنها باید 10 اتریوم و 10000 USDT را در این سناریو واریز کنند (با فرض 1ETH = 1000 USDT).

اگر مجموعه ای که آنها متعهد به آن هستند دارای ارزش کل دارایی 100000 USDT (50 ETH و 50000 USDT) باشد، سهم آنها با استفاده از این معادله ساده معادل 20% خواهد بود = (20000 USDT/100000 USDT)*100 = 20%

محاسبه سهم ارائه دهندگان نقدینگی در استخر نقدینگی

درصد مشارکت ارائه‌دهنده نقدینگی در یک استخر نیز قابل‌توجه است، زیرا وقتی یک ارائه‌دهنده نقدینگی دارایی‌های خود را از طریق یک قرارداد هوشمند به یک استخر متعهد می‌کند یا سپرده می‌کند، فوراً توکن‌های استخر نقدینگی را دریافت می‌کند. ارائه دهندگان نقدینگی می توانند با استفاده از این توکن ها، هر زمان که بخواهند، بخشی از استخر خود (در این مورد، 20٪) را برداشت کنند. بنابراین، آیا می توانید با از دست دادن دائمی پول از دست بدهید؟

اینجاست که ایده IL وارد داستان می شود. ارائه دهندگان نقدینگی مستعد لایه دیگری از ریسک هستند که به عنوان IL شناخته می شود، زیرا آنها به جای مقدار مشخصی از توکن ها، حق دارند سهمی از مجموعه را داشته باشند. در نتیجه، زمانی اتفاق می‌افتد که ارزش دارایی‌های سپرده‌شده شما نسبت به زمانی که آن‌ها را سپرده‌اید تغییر می‌دهد.

لطفاً به خاطر داشته باشید که هرچه این تغییر بزرگتر باشد، ارائه‌دهنده نقدینگی IL بیشتری در معرض آن قرار می‌گیرد. ضرر در اینجا به این واقعیت اشاره دارد که ارزش دلاری برداشت کمتر از ارزش دلاری سپرده است.

این ضرر ناپایدار است زیرا اگر ارزهای رمزنگاری شده بتوانند به قیمت بازگردند (یعنی همان قیمتی که در AMM سپرده شده بودند) ضرری رخ نمی دهد. و همچنین، ارائه دهندگان نقدینگی 100٪ از کارمزدهای معاملاتی را دریافت می کنند که قرار گرفتن در معرض خطر در معرض زیان دائمی را جبران می کند.

چگونه زیان ناپایدار را محاسبه کنیم؟
در مثالی که در بالا توضیح داده شد، قیمت 1 ETH در زمان سپرده گذاری 1000 USDT بود، اما فرض کنید قیمت دو برابر شود و 1 ETH با 2000 USDT شروع به معامله کند. از آنجایی که یک الگوریتم استخر را تنظیم می کند، از فرمولی برای مدیریت دارایی ها استفاده می کند.

اساسی ترین و پرکاربردترین فرمول محصول ثابت است که توسط Uniswap در جریان است. به زبان ساده، فرمول بیان می کند:

فرمول ثابت محصول

با استفاده از ارقام مثال ما، بر اساس 50 ETH و 50000 USDT، دریافت می کنیم:

50 * 50000 = 2500000.

به طور مشابه، قیمت ETH در استخر را می توان با استفاده از فرمول به دست آورد:

نقدینگی رمز / نقدینگی ETH = قیمت ETH،

یعنی 50000 / 50 = 1000.

اکنون قیمت جدید 1 ETH = 2000 USDT. از این رو،

 

فرمول نقدینگی ETH و نقدینگی توکن

 

این را می توان با استفاده از همان فرمول ثابت محصول تأیید کرد:

نقدینگی ETH * نقدینگی رمز = 35.355 * 70، 710.6 = 2،500،000 (همان مقدار قبلی). بنابراین، اکنون مقادیری به شرح زیر داریم:

مقادیر ETH و USDT قدیمی در مقابل جدید

اگر در این زمان، ارائه‌دهنده نقدینگی بخواهد دارایی‌های خود را از استخر خارج کند، توکن‌های ارائه‌دهنده نقدینگی خود را با 20 درصد سهم خود مبادله می‌کند. سپس، با گرفتن سهم خود از مقادیر به روز شده هر دارایی در استخر، 7 ETH (یعنی 20٪ از 35 ETH) و 14,142 USDT (یعنی 20٪ از 70,710 USDT) دریافت می کنند.

اکنون، ارزش کل دارایی های برداشت شده برابر است: (7 ETH * 2000 USDT) 14,142 USDT = 28,142 USDT. اگر این دارایی‌ها می‌توانستند به استخر نقدینگی سپرده نشده باشند، مالک 30000 USDT [(10 ETH * 2,000 USDT) 10,000 USD] درآمد کسب می‌کرد.

این تفاوت که می تواند به دلیل نحوه مدیریت نسبت های دارایی AMM رخ دهد، زیان ناپایدار نامیده می شود. در مثال های زیان ناپایدار ما:

زیان دائمی زمانی که تامین کننده نقدینگی سهم 20 درصدی خود را برداشت کند.

4.
چگونه از زیان دائمی جلوگیری کنیم؟
ارائه دهندگان نقدینگی نمی توانند به طور کامل از زیان ناپایدار جلوگیری کنند. با این حال، آنها می توانند از برخی اقدامات برای کاهش این خطر استفاده کنند، مانند استفاده از جفت های استیبل کوین و اجتناب از جفت ارزهای آتی.

یکی از استراتژی‌ها برای جلوگیری از ضرر موقت، انتخاب جفت‌های استیبل کوین است که بهترین شرط را در برابر IL ارائه می‌دهند، زیرا ارزش آن‌ها زیاد تغییر نمی‌کند. آنها همچنین فرصت های آربیتراژ کمتری دارند که خطرات را کاهش می دهد. از سوی دیگر، ارائه دهندگان نقدینگی که از جفت‌های استیبل کوین استفاده می‌کنند، نمی‌توانند از بازار صعودی ارزهای دیجیتال سود ببرند.

جفت‌هایی را انتخاب کنید که نقدینگی را در معرض بی‌ثباتی و زیان موقتی بازار قرار ندهند، نه کریپتوهایی با سابقه ناپایدار یا نوسان بالا. استراتژی دیگر برای جلوگیری از ضرر موقت، جستجو در بازار است که کاملاً نوسانات زیادی دارد.

در نتیجه، انتظار می‌رود دارایی‌های سپرده شده دارای نوسان در ارزش باشند. از سوی دیگر، ارائه‌دهندگان نقدینگی باید بدانند چه زمانی باید دارایی‌های خود را بفروشند قبل از اینکه قیمت از نرخ‌های اولیه دور شود.

در نتیجه، موسسات مالی قابل توجهی به دلیل خطر از دست دادن موقت DeFi در استخرهای نقدینگی شرکت نمی کنند. با این حال، اگر AMM ها به طور گسترده توسط افراد و شرکت ها در سراسر جهان مورد استفاده قرار گیرند، این مشکل قابل حل است

0 پاسخ

دیدگاه خود را ثبت کنید

تمایل دارید در گفتگوها شرکت کنید؟
در گفتگو ها شرکت کنید.

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد.